天博bob

4008-888-888

13588888888

栏目导航
产品中心
联系我们
电话:4008-888-888
手机:13588888888
地址: 江苏省南京市玄武区玄武湖
当前位置:天博bob > 产品中心 >

产品结构优化品牌势能提升业绩增速较快

今世缘公布21年报。2021年实现营收64.1亿元,同比增长25.1%,净利20.3亿元,同比增长29.5%,每股收益1.62元。4Q

咨询热线:4008-888-888
产品介绍

  今世缘公布21年报。2021年实现营收64.1亿元,同比增长25.1%,净利20.3亿元,同比增长29.5%,每股收益1.62元。4Q21营收和净利分别为10.7亿元和3.3亿元,营收同比增15.8%,净利增30.4%。合同负债+其他流动负债23.4亿元,环比1-3Q21增13.6亿。整体业绩符合预期。

  2021年产品结构优化,品牌势能提升,省内薄弱区域表现亮眼。(1)分产品来看,省内基础不断夯实,内部产品结构升级顺利,300元以上产品营收41.7亿元,同比增35.7%,收入占比65%,同比提升5.1pct。我们判断,开系是收入增量的主要来源,特别是四开,现阶段公司第一大单品,21年上半年成功换新后,品牌势能不断提升,当前成交价在460元左右,继续享受省内商务需求升级。V系攻坚战效果显现,打造了高端鉴赏会、V9体验馆新场景,组建了V99联盟体,顺利承接四开在省内形成的良好消费基础,收入增速较快,占比10%左右。(2)分区域来看,省内精耕持续深化,薄弱区域表现强势。2021年,公司强势区域淮安、南京、盐城大区表现稳健,营收增速分别为18%、19.8%、15%,薄弱区域苏南、苏中、淮海大区营收增速分别为32.5%、32.9%、44.9%,收入占比分别为13.3%、13.6%、9.5%。我们在此前深度报告中有提到,江苏省内南北差异较大,苏南、苏中经济发展水平领先,竞争激烈,公司对苏南、苏中虽然布局较晚,但随着品牌势能的不断提升,及国缘V系列的全面导入,省内仍有较大提升空间。

  产品结构提升及销售费用率下行,2021年净利率上升1.1pct。2021年公司产品吨价19.9万元/吨,同比增24.3%,吨价提升显著,毛利率同比升3.5pct。2021年公司销售费率15.1%,同比降2pct,随着收入规模的提升,广告费用占比降幅较大。公允价值变动收益和投资收益同比减少2.25亿元,拖累了利润率的上升幅度。

  1Q22实现开门红,新董事长顺利接棒,高势能发展延续。(1)受益江苏省内次高端扩容红利,公司持续优化产品结构,同时春节期间疫情得到较好的管控,1Q22营收、净利增速分别为25%、24%,顺利实现开门红。(2)公司于4月7日公告原董事长周素明因到年龄退休,由顾祥悦接任董事长一职。考虑到公司的长远发展及平稳交接,顾祥悦先生于2020年11月担任今世缘总经理,经过近两年对公司生产及渠道的深入了解,叠加其在政府丰富的管理经验,我们认为新董事长可顺利接棒,高势能发展延续。(3)公司确定2022年营收目标75亿元,争取80亿元,净利润目标22.5亿元,争取23.5亿元。我们判断22年营收有望接近目标上限,净利有望超上限。